A film Dumas Bragelonne vicomte c. öt részes könyvéből kiragadott egyik szálra épül, vagyis a rejtélyes Vasálarcos történetével foglalkozik, mint azt a cím is mutatja.

Franciaország ura az ifjú XIV. Lajos, kinek kezétől függ az egész állam jóléte. Ám a királyság egyre jobban elszegényedik, a népnek már ennivaló sem jut.

D’Artagnan mostanra már a testőrök, kapitánya Lajos hű szolgája és tanácsadója.

A király rendszeresen ünnepségeket rendez a nép elszegényedésének ellenére, s ezeken rendre összegyűlnek franciahon ifjú nemesei. Raoul, mint leendő testőr, Athos gyermeke is részt vesz, oldalán kedvesével, a bájos Christinenel együtt. XIV. Lajos szemet vet a lányra, s Raoult eltávolíttatja mellőle, elküldi őt a háborúba. D’Artagnan nem nézi jó szemmel Lajos kicsapongó, királyhoz méltatlan hóbortjait, de nem tehet ellene semmit. Raoul, aki valahogy kitalálta királya vágyait, önként ölette meg magát a csatasor első helyén, hogy ne kelljen szenvednie szerelme hűtlenségéért. Athost, Raoul halálát megtudva rá nem jellemző féktelen düh tölti el, s elindul, hogy bosszút álljon elvesztett fiáért. Ám a királyi palotát testőrök őrzik, így szembetalálja magát D’Artagnannal. Az próbálja menteni a királyt, bár tudja, hogy Athosnak is igaza van, de ő katona, hűnek kell lennie urához. Athos megharagszik D'Artagnanra.

Aramis, a négy testőr legravaszabbika, a királyné gyóntatója, titkos gyűlésre hívja össze volt bajtársait, ahol beszámol arról, hogy Lajos megbízatást adott neki: találja meg a jezsuiták titkos generálisát. Csakhogy az említett személy éppen ő volna, magát pedig nemigen fogja lefogattatni. Szeretné, ha a franciák jobban élnének, ha a király igazságosabb lenne, ezért őrült, de működőképes tervet eszel ki, amit persze nem mond el a másik háromnak, csak feltétlen bizalmukat kéri. Athos segít neki, s a jóravaló Porthos is, ám D’Artagnan szolgálati kötelezettségei miatt nem vállalhatja a felségsértésnek minősülő tervet.
Lajos közben a palotába költözteti Christinet, aki hivatalosan is a szeretője lesz, s kettejük között egyre szorosabb kapcsolat alakul ki, habár Christineben fel-fellobban a bűntudat halvány szikrája, ezzel nagyon dühössé téve Lajost. A király megtudja Athos ellene irányuló támadását is, s megkérdőjelezi D'Artagnan hűségét.

Eközben Aramisék végrehajtják a tervet. A Bastilleban sínylődik egy ifjú, arcán vasálarccal, s ők kiszabadítják a pokoli börtönből a szegény fiút. Vidékre viszik, ahol eltávolítják róla a maszkot, és rendbe hozzák őt. Fülöp, mert így hívják az ifjút, a megszólalásig hasonlít az épp hatalmon lévő XIV. Lajos királyra. Aramis végül elmesél mindent: mikor Lajos megszületett, lett még egy testvére, egy ikertestvére, Fülöp. XIII. Lajos azonban félt, hogy ez később trónviszályhoz fog vezetni, ezért Fülöpöt Aramisra bízták, hogy tűntesse el a világ szeme elől, aki így is tett. Ám most azt akarja, hogy Fülöp legyen király, mert a trónt ő is ugyanúgy megérdemli, s mivel Fülöp nem elkényeztetett, uralkodni vágyó pojáca, mint Lajos, sokkal jobb királya lenne Franciaországnak. Athos kételkedik a terv kimenetelében, s Fülöp is bizonytalan. Athos valahol Raoult látja mélyen ebben az ifjúban, s nem akarja kitenni felesleges kockázatnak, mely akár az életébe is kerülhet. Ám Fülöp jó szívű, segíteni akar Aramisnak, így megkezdődik az oktatása, mert előbb Lajosnak kell lennie, hogy utána megváltozhasson. Tanítják vívni, lovagolni, etikettre, mindenre, amire szüksége lehet.
Christine közben kap egy levelet Raoultól, amit az még a fronton írt neki, s a lány csak akkor vehette kézhez, ha ő már meghalt. Christine teljesen kiborul, mert Raoul a palotába címezte, vagyis már akkor tudta, hogy meg fogja csalni őt, s mégis megbocsátott neki. Ezért Christine később öngyilkos lesz.

Lajos elégedetlen szeretőjével, ennek okáért egy álarcosbált rendez, hogy felvidítsa magát. Aramis kap az alkalmon, s véghez viszi tervét: megvárják, míg Lajos visszavonul, megkötözik, és kicserélik Fülöpre, aki Lajosként fog viselkedni, s a továbbiakban kijelöli a három testőrt tanácsadójává. Ám D’Artagnan, aki mindig szemmel tartja a királyt, észreveszi a cserét, s leleplezi Fülöpöt. A három testőr el tud menekülni, de Fülöpöt elfogják a testőrök. Lajos büntetés gyanánt ismét bebörtönzi testvérét, D’Artagnant pedig figyelteti.
Aramisék persze nem hagyják magára Fülöpöt, indulnak kiszabadítani. Út közben D’Artagnannal is összefutnak, aki biztosítja őket arról, hogy az ő oldalukon áll. Ám a D’Artagnant figyelő Andre hadnagy jelenti a dolgot Lajosnak, aki fegyveres kísérettel indul a felségsértők ellen. D’Artagnanéknak nincs más választásuk, meg kell küzdeniük velük. Az első rohamot jól veszik, s ekkor Lajos felajánlja D’Artagnannak, hogy barátai fejében ő szabadon elmehet. Aramisék is helyeslik Lajos ajánlatát, ám D’Artagnan megvallja, hogy nem hagyja el fiát, Fülöpöt. Fülöp így végre megbízik benne, s együtt, mind az öten kitörnek, harcba szállva a többi testőrrel.
Ám azok az ő legendáikon nőttek fel, bátor tetteikért tisztelték őket, ezért nem voltak hajlandók megölni a hősöket. Lajos így kénytelen maga végezni a dolgát, s le akarja szúrni Fülöpöt, mikor D’Artagnan kettejük közé lép, így a penge őt járja át. D’Artagnan meghal, Lajost pedig lefogatja Andre. Fülöp lesz Franciaország jó és igazságos királya.

Szereplők:
Athos – John Malkovich
Porthos – Gérard Depardieu
Aramis – Jeremy Irons
D’Artagnan – Gabriel Byrne
XIV. Lajos/Fülöp – Leonardo DiCaprio
Christine – Judith Godreche
Raoul – Peter Sarsgaard
Anna királyné – Anne Parillaud
Andre hadnagy – Edward Atterton